1. 建立香港人民幣離岸中心所要做的工作

      建立香港人民幣離岸中心所要做的工作
      齊顯峰 來自: 移動端 2022-03-22 13:48

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      2022-03-22 13:54最佳答案

      有分析指出,經濟復蘇不力的英國正積極打“中國牌”,先從其擅長的金融服務業抓起,積極參與全球多個城市對人民幣離岸中心的競爭。
      與香港加強合作
      香港金融管理局與英國財政部16日宣布成立一個由私營機構代表組成的合作小組,進一步推動倫敦與香港在離岸人民幣業務發展方面的合作。輿論普遍認為,這是倫敦為爭取成為人民幣離岸中心所采取的重要舉措。
      奧斯本16日在香港出席亞洲金融論壇時稱,倫敦作為國際金融中心,建立人民幣離岸中心,將人民幣引入全球金融市場當中,不僅能夠 增 強 倫 敦 金 融 市 場 的 寬 度 和 廣度,對中國經濟發展也會帶來巨大幫助。
      他表示,目前中國對外貿易額占全球貿易額的11%,而以人民幣結算 的 貿 易 額 僅 占 世 界 貿 易 額 的0 .9%,2012年人民幣市場應該有更進一步的擴大,需要增加更多的人民幣離岸中心。
      據英國《金融時報》報道,中國已表示支持倫敦成為主要離岸人民幣交易中心的抱負;香港是全球最大的“離岸”人民幣中心,香港金管局近日宣布,將把其人民幣支付系統的營業時段延長5小時,為與倫敦的離岸交易提供便利,擴大倫敦金融機構能夠進行“離岸”人民幣支付結算的窗口期。
      人民幣離岸交易仍將飛速擴張。去年,香港總計發行人民幣債券近1500億元,匯豐因此預計,今年發行額或能翻番,達到2600億至3100億元。
      欲以金融服務業重振經濟
      據英國《衛報》評述,倫敦金融城在20世紀70年代重建的目的就是要脫離美國市場成為歐元美元交易中心。由于目前市場衰退,倫敦為尋求競爭力,將目光著眼于慢慢崛起的儲備貨幣———人民幣。
      通過國際貨幣美元衡量,英國經濟衰退數額可謂巨大。英國國內生產總值從2007年到2010年下降了5620億美元,是意大利經濟衰退數額的8倍,且至今未有明顯的復蘇跡象。為此,英國亟需尋找一個擺脫衰退的新的經濟增長點。
      “奧斯本希望能夠將德國在制造業的成功復制到金融服務中?!薄缎l報》的文章稱。德國從全球金融危機中復蘇顯著歸功于對中國的準確定位。目前德國出口中國的產品的數量遠超過美國。在過去的4年,中國經濟增長了42.2%,因此德國權衡美國停滯的經濟狀況后,將目標轉移到飛速發展的亞洲國家。
      另外,英國有其競爭人民幣離岸中心的優勢。倫敦是全球最大外匯交易中心,每天約有占全球4萬億美元交易量的37%在該城市進行。金融城的地理位置使它永遠不會倒閉,所有主要時區的貿易商都可以在此交易。
      人民幣國際化進程加快
      英國積極參與人民幣離岸業務合作,凸顯當下全球各地爭當人民幣離岸中心的局面。
      《衛報》稱,英國想要成為人民幣離岸中心的決策當然是正確的。如果不這樣,中國將只會讓法蘭克福、迪拜、新加坡或者是其他的中心配合香港業務。
      盡管倫敦可能申請成為歐洲版本的香港,但是中國卻將整個歐洲當做是重要的合作伙伴?!缎l報》稱,“英國太小,只有美國和歐盟那些大規模的經濟體才能充當這一角色。因此中國多次明確表示對歐洲一體化的支持,不幸的是英國首相剛剛發出退出歐盟的聲音?!?
      同時,《金融時報》指出,英國還要等待人民幣進一步國際化,因為阻礙人民幣成為金融中心主要的流通貨幣的原因是人民幣不可以隨意兌換。
      倫敦在20世紀60年代曾是全球美元交易中心,像通用電氣這類的美國公司可以隨意從英國取出美元,同時美元的借貸也很方便。相比之下,中國公司在沒有得到政府的允許下,不能隨意投資海外或是從海外借貸,這也很少能得到政府的批準。
      中國的離岸貨幣占其持有的向岸貨幣的一小部分。在香港的人民幣儲蓄總額達到6300億人民幣(約1000億美元),比去年翻了一番,但是仍然不足中國內地儲蓄額度的1%。
      不過,外國機構顯然看到了人民幣國際化進程正在推進。
      香港金融管理局17日表示,已適當放寬香港銀行經營離岸人民幣業務的一些監管要求,將銀行的人民幣未平倉凈額不得超過人民幣資產或負債的10%上限提高一倍至20%。此外,香港金管局還擴大了銀行可以納入人民幣風險管理限額的人民幣資產類型。
      金管局總裁陳德霖表示,相信這些措施會加大香港銀行離岸人民幣業務的發展空間。

      其他回答(共7條)

      • 2022-03-22 14:03 符翠紅 客戶經理

        人民幣離岸業務是指在中國境外經營人民幣的存放款業務,而香港現行的流通貨幣主要還是港幣,香港的人民幣離岸中心也就是逐漸就要將流通貨幣由港幣轉為人民幣的一個交易中心。
        比如香港公司在國內是沒有進出口權的,所以不享有退稅,同時出貨也需要請代理,或者買單出口;
        香港公司賬戶,收外匯是沒有限制的,也可以自由轉帳,只是只操作外幣業務,不辦理RMB業務,可以通過轉帳的方式實現
        考慮注冊可以根據您自身的需求來,畢竟現在辦理的客戶還是與日俱增,希望能解決更多朋友的疑點
        以倫敦為代表的倫敦型離岸金融中心。經營的貨幣是境外貨幣,市場的參與者可以經營離岸金融業務,又可以經營自由市場業務。在管理上沒有什么限制,經營離岸業務不必向金融當局申請批準。
        一般這類"離岸"地區和國家與世界發達國家都有良好的貿易關系。因此,海外離岸公司是許多大型跨國公司和擁有高額資產的個人經常使用的金融工具。
      • 2022-03-22 14:00 黃盛木 客戶經理

        主要考慮到三點,1)香港是全球的金融中心之一,擁有完善健全的金融體系,有利于人民幣國際化的發展 2)香港的政治地位特殊,在一國兩制的政策下香港既可以發揮其金融優勢又可以收到中央政府的監管,可以讓人民幣國際化做到有的放矢,從容穩健,不至于失控。讓香港成為人民幣離岸中心也是中央對香港經濟的支持 3)香港的地理位置緊鄰大陸,歷來和境內就有密切的貿易和經濟往來,這樣也從地理方面方便了人民幣國際化的初期發展。
      • 2022-03-22 14:00 車廣義 客戶經理

        陳家強:今天我們這個論壇在上海舉辦,標志著滬港金融合作方面的重要事情。今天我們談的是人民幣國際化過程里面,大家談到人民幣離岸市場的形成,也談到了離岸和在岸市場相互互補的關系。當然,從離岸和在岸市場來說,香港和上海會扮演非常重要的角色。上海在國際化過程里面,它的市場越來越開放,也是配合整個人民幣國際化政策。剛剛曹先生在發言里面談到了回流機制。人民幣離岸發展回流機制很重要,它牽扯到在岸和離岸的關系。請問上海和香港人民幣業務合作方面,在岸和離岸合作方面你們的看法和你們的意見和我們分享一下。 謝涌海:上海和香港是我們國家資本市場兩個金融中心,我們現在人民幣一個在岸,一個離岸。今天在屠市長和曾司長兩個人的講話當中說的非常清楚,一個是在岸,一個是離岸。 關于這么一個分工之下,其實兩個市場之間還有可以合作的地方。首先我們在人民幣離岸市場的制度建設上面,實際上是兩家一起協商建立一個完整的制度。第二、我們在人員的培訓和隊伍的建設方面可以有很好的合作。第三、在產品的開發方面有很好的合作。像剛才提到的小QFII的問題,包括直投的問題和ETF等,合作的機會很多。 在回流的問題上,實際上香港作為一個離岸市場,它需要有一個投資平臺。比如國內的企業到香港發債、上市,這些資金實際上是可以回流到內地來的,否則它在上海也要上市和發債。但是這個交易留在了香港,把二級市場留在香港,把一級市場的資金回來。國家實際上是一個控股公司,下面有兩家子公司,一家在香港,一家在內地,誰合適做什么樣的角色,做什么樣的業務,是國家根據各自合理的進行分配。國內企業到香港去資金回流是合理的,如果國外的企業在其他的地方發行人民幣債券,這樣就不讓它回流。這樣可以保證資本投資產品是在香港發生,保障香港作為一個離岸市場。我們在回流方面,香港企業對于內地直接投資,這已經發生當中。除此之外,像貿易、非貿易這些也正在發生當中。 劉遵義:我們對于回流問題要再小心考慮一下。如果人民幣真的要做國際貨幣的話,長遠來講不一定需要回流?,F在美元就沒有回流機制,這個問題是大家可以討論的。針對香港和上海怎么樣合作方面,我有一兩個意見。剛才發言當中我提出了把上海交易所的股票,有一部分也在香港掛牌,用人民幣交易,這是可以做到的,也提供人民幣一個出路。最主要考慮香港股票在香港掛牌,也可以在上海掛牌,上海股票可以在上海掛牌,也可以在香港掛牌,這樣把市場做大了,流動性也大了,對于大家都有好處。中國資本沒有完全開放的話,我們還要看一個指標,究竟想流出去的多還是想流進來的多是看不清楚的。外國人很多想到中國投資,中國很多人想把錢變成外匯出去,哪一個方向多大家說不清楚。 所以開放資本管制是有一定的風險,如果我們有兩地都上市的股票,就可以看一看同樣的股票哪個高。大家在外國投資都是很滿意的話,應該兩邊的價錢是一樣的,同樣一邊的價錢很高,上海的股票比香港的要高的話,就表示想流出去的錢很多。資本管制要完全開放的話,最好找兩邊都有股票,價錢差不多,基本上已經平衡了,那時候就沒有風險了。 彭醒棠:就香港離岸市場和內地市場的互動主要談兩個方面。一個是資金融通方面。第二是資本賬開放我們扮演的角色。香港透過人民幣產品,這個用途是支持人民幣計價實體的經濟活動才有意義的?,F在用人民幣計價的經濟活動大部分都是在國內進行,所以回流的機制我看在現在階段是很重要的。你們看國開行拿到了資金以后,幫助委內瑞拉向內地買油船和石油設施。這個回流是非常重要的,我們也看過歐洲美元市場的經驗,在開始的階段是很大部分的美元在歐洲拿到了資金回流到美國的經濟活動。 曹遠征:我補充兩點。剛剛談到了上海和香港為什么要合作。人民幣本國貨幣可兌換,第二就是本國貨幣在國際下的可兌換,這兩種安排的路徑不一樣。我們講了人民幣國際化安排下的路徑,回流就變成了重要的安排,沒有回流這個人民幣不可能國際化。作為國際貨幣使用的話,因為人民幣是央行的負債,他一定要有一個回流機制的安排。剛才我說了三個資本管制科目,一個就是人民幣直接投資,它的管制因此少于其他用美元的外商投資。中國居民不能對外負債,中國居民對外用人民幣負債可不可以,這就是中國企業在海外發展。 外資不能沖擊中國資本市場,但是人民幣畢竟是要回來的,用人民幣安排資本市場的開放,這就是人民幣QFII。這個管制安排和過去傳統意義的安排不一樣。過去美元、歐元,現在人民幣可以把這個管制住,難度降低。第二、用這種安排為今后的安排創造經驗。這個安排上海和香港的地位變得非常的重要。上海更重要的位置向海外提供人民幣來源。香港的位置在回流機制回來。人民幣不能完全實行可兌換,必須實行可兌換之間,香港的安排具有非常重要的意義。我特別同意今天屠市長講的,在人民幣國際化安排下,這是一個國家利益,這兩面滬港兩地的合作。 (責任編輯:崔子常) 搜狐證券聲明: 本頻道資訊內容系轉引自合作媒體及合作機構,不代表搜狐證券自身觀點與立場,建議投資者對此資訊謹慎判斷,據此入市,風險自擔。
      • 2022-03-22 13:57 車慶云 客戶經理

        人民幣離岸業務是指在中國境外經營人民幣的存放款業務。
        離岸市場提供離岸金融業務:交易雙方均為非居民的業務稱為離岸金融業務。
        當前的跨境貿易人民幣結算是在資本項下、人民幣沒有完全可兌換的情況下開展的,通過貿易流到境外的人民幣不能夠進入到國內的資本市場。在這種情況下,發展人民幣貿易結算,就需要解決流出境外的人民幣的流通和交易問題,使擁有人民幣的企業可以融出人民幣,需要人民幣的企業可以融入人民幣,持有人民幣的企業可以獲得相應收益,這就需要發展離岸人民幣市場,使流到境外的人民幣可以在境外的人民幣離岸市場上進行交易;使持有人民幣的境外企業可以在這個市場上融通資金、進行交易、獲得收益。
        中國人民銀行支持在香港建立人民幣離岸市場。人民銀行也在研究,能不能在上海建立人民幣離岸市場。在人民幣沒有完全可兌換之前,流出境外的人民幣有一個交易的市場,這樣才能夠促進、保證人民幣貿易結算的發展。在新加坡資政吳作棟2011年4月訪華后,新加坡也正式加入了人民幣離岸市場的競爭當中
      • 2022-03-22 13:57 章要在 客戶經理

        第一步,擴大人民幣業務經營對象,將非居民、企業和機構納入到銀行存款吸收的范圍內,開展內地與香港及東南亞企業的貿易結算業務,擴大人民幣債券的發行主體。
        1.實施條件
        隨著東盟+中國自由貿易區逐漸建成,中國與東盟國家的貿易量將穩步增加。隨著人民幣在國際貿易中計價范圍的擴大,人民幣在東南亞國家中的聲譽將得到提高,開展用人民幣進行結算貿易的業務有了客觀基礎。
        2.政策安排
        中國政府應加強與周邊政府協商,致力于實現中國與東南亞(包括香港地區)用人民幣進行貿易結算。隨著非居民持有的人民幣數量增加,對人民幣定值資產的需求會逐漸增加。中國政府可視條件放開人民幣債券的離岸發行,允許內地更多銀行或企業發行離岸人民幣債券,并允許更大范圍內的投資者參與購買香港離岸市場上的人民幣債券。
        3.具體措施
        第一,在管理模式的選擇上,嚴格區分居民和非居民。例如,在債券購買主體的選擇上對香港本地居民及機構不進行限制,而對非居民買賣債券進行離岸金融市場發展研究Il國際趨勢與中國路徑較為嚴格的限制,只有經過批準的特定機構才可參與買賣。在對居民和非居民的界定上,可借鑒新加坡的經驗,新加坡主要依靠銀行在辦理業務中按照金管局的定義解釋執行對居民和非居民的劃分,金管局會在至少3年一次的現場檢查中查驗銀行的執行情況。當中國與亞洲國家的貿易量增加到一定程度后,非居民掌握了較大數量的人民幣資產,而人民幣的匯率、利率市場化仍未完全實現,非居民是對本國市場帶來巨大波動性的主要投機主體,必須對非居民資產規模、交易量進行監控。因而,此時對人民幣離岸市場進行內外分離型的管理是比較合理的。建議可在經營人民幣離岸業務的香港銀行中設立獨立的離岸銀行業務部門,配備專職業務人員,設立單獨的離岸銀行業務賬戶,離岸業務與在岸業務分賬管理,離岸業務的資產負債和損益年終與在岸業務稅后并表。同時,建立健全離岸銀行業務財務會計制度,銀行應當嚴格審查離岸賬戶和在岸賬戶間資金往來的有效憑證,并且按照國際收支統計申報辦法進行申報。
        第二,在業務準人方面,禁止香港銀行把吸納的存款轉到其內地分行融資其內地業務,也應禁止內地分行通過拆息市場取得這些存款,因為這實際上等于放開資本流動。
        第三,在監管安排上,要特別注意在特定領域中存在的監管模糊地帶以及由此造成的監管真空,比如加入香港人民幣資金清算系統的銀行可能將多余的人民幣頭寸用于拆借和貸款業務,以及對人民幣進行信用卡透支所產生的隱性貸款等。必須加強對相關金融機構吸收人民幣業務活動的監管以維護人民幣匯率及其離岸市場的穩定。例如,為保險起見,香港金管局可考慮對離岸人民幣存款規定一個準備金率,通過準備金及相關制度約束,使香港和內地監管當局可以隨時掌握香港市場上的人民幣供求狀況。為防止資本炒家對人民幣的惡意炒作,香港金管局應與中國人民銀行合作制定人民幣離岸業務危機預案,當香港市場上出現囤積人民幣并且對其進行攻擊的行為時,中國人民銀行可以通過香港金管局進行干預。此外,由于離岸業務在不同的環節為洗錢提供了便利,香港金管局應和中國人民銀行配合加大打擊洗黑錢的力度。這可以利用香港現有的打擊洗黑錢系統,回也可以參照亞洲其他國家反洗錢的政策。為最大程度地打擊逃稅、洗錢等活動,在香港開展人民幣離岸業務的同時,應加強內地相關部門與香港廉政公署的合作,加強內地相關部門與香港金融監管系統的合作,建議可以設立共有的信息平臺,共同對洗錢行為進行監控,可以成立世界范圍內的專家小組,包括國際及內地聯絡組、電腦資料鑒證及研究發展組和財務調查組,在個案調查及執法行動方面進行廣泛合作。
        4.風險及影響
        首先,香港離岸的個人人民幣業務的開展會對在岸的人民幣業務形成一定的競爭,這種競爭壓力隨著香港離岸市場業務范圍的擴大而不斷增加。為應對這一競爭壓力,可以考慮在適當的時候,在內地選擇適當的城市開展類似于美國的國際銀行設施的離岸人民幣業務,從而防止香港的人民幣業務對內地形成較為強烈的沖擊。其次,香港人民幣離岸市場規模的不斷擴大和業務范圍的加深,可能會對現有的利率管制和外匯管制形成一定的沖擊,在不同程度上影響內地對于貨幣供應量與信貸規模的控制能力。但是,這是人民幣國際化進程中必然會遇到的問題,中國內地的金融監管當局可以直接參與到人民幣離岸市場的監管和運作中來,與香港金管局建立定期的交流和溝通機制。最后,允許用人民幣直接進行貿易結算增加了離岸市場上人民幣的存量,而允許人民幣進行直接投資增加了離岸市場上的人民幣需求,離岸人民幣市場將因此變得更為活躍,離岸市場上形成的人民幣匯率為人民幣匯率的決定提供了更好的參考標準,福匯環球金匯提供離岸人民幣交易業務。
        第三步,資本項下的漸次放開。若前兩步政策效果良好,人民幣的跨境流動將和人民幣資本賬戶交易和兌換發生重要聯系,這一趨勢將會加快內地資本賬戶開放的步伐。隨著人民幣在香港流通規模的不斷擴大,充分動員香港市場以及境外市場的人民幣資產、推動人民幣金融產品的創新就成為一個重要的任務,這能夠為人民幣將資本賬戶自由化和國際化進程合二為一創造條件,如果沒有足夠的境外人民幣的各種形式的金融資產,香港人民幣的離岸中心就缺乏一個現實的基礎。當境外的人民幣借貸市場形成后,人民幣將成為國際投資資產,是企業和居民投資資產組合的一部分,市場自身已經產生多品種人民幣計價的資產,這標志著人民幣離岸市場的真正確立。
        同時,無論是中國人民銀行還是香港金管局,都應當在這個進程中逐步完善對人民幣離岸業務的監管。從事離岸金融業務的金融機構應該和政府脫離,以市場為準則,減少政府擔保(含隱性擔保),消除制度和人為壟斷,在市場環境中提高自身經營能力和競爭力。需要指出的是,由于離岸市場在為客戶保密的要求上較在岸市場更為嚴格,因而對于“洗錢”行為的監管需要借鑒國際上其他離岸金融市場的經驗,通過加強商業銀行自身的管理來解決,要求各商業銀行建立“了解你的客戶”規則,以及建立強有力的內部控制機制,提高人員素質,培養員工的競爭意識,嚴格遵守規章制度,塑造良好的微觀環境,減少內部尋租行為和腐敗現象,以減少洗錢行為對微觀經濟的不良影響。此外,隨著香港市場上人民幣流通規模的不斷擴大,人民幣匯率波動趨勢和利率走勢等可能對香港市場上人民幣與港幣的替代和轉換造成明顯的影響,中長期內港元存在著被替代的壓力,這就在客觀上對港元的匯率制度改革提出要求,需要及早進行預備性的對策方案研究
        值得注意的是,金融學的許多問題看似簡單,其實很復雜。任何過于長遠的具體政策設想在“蝴蝶效應”的作用下都可能不能適用于實際經濟。建設香港人民幣離岸市場不可能制定明確的時間表,也沒有唯一的明確發展模式,每一階段的進入都需要視市場的發展,都需要待特定的條件成熟后才可。若在條件不成熟、市場發展不完全的時候盲目放開我國的資本市場,實現人民幣可兌換,將意味著很大的風險。非居民可能通過在香港離岸人民幣市場上囤積人民幣資產而投機中國外匯市場、股市,造成市場的劇烈動蕩。當市場發展到一定程度,內外宏觀經濟運行穩健時,市場會客觀上要求人民幣業務對外開放,這時離岸金融市場的發展才能真正促進中國內地經濟的發展,同時給香港帶來繁榮。

      • 2022-03-22 13:51 齊曉峰 客戶經理

        當前,如何在香港建立人民幣離岸金融中心的問題,成為同時牽動內地與香港金融界的一個重要問題。此舉究竟會對香港和內地金融業帶來哪些影響?實施過程中可能會出現哪些風險?應當如何采取相應的風險監控措施?這都值得我們深入探討。
        香港是開展人民幣離岸業務的潛在市場
        人民幣離岸市場在香港能否發展起來,這與現實的市場需求狀況如何有密切關系。
        企業是金融市場上最為活躍的資金使用者。目前,許多進入中國內地市場的香港企業或者一些跨國公司為了避免貨幣錯配的風險,在大幅減少借入外匯貸款,而對于人民幣資金則保持了相當旺盛的需求。
        邊貿以其獨有的形式在推動人民幣的國際化。據調查,在中國的邊貿中,人民幣已經成為相當有影響力的貨幣,邊貿活動的活躍無疑會累積相當比率的人民幣。
        在中國與亞洲各國的貿易中,目前的計價貨幣主要是美元,這一方面有歷史的因素,另外也可能是商品最終需要出口到美國市場。隨著中國經濟的發展,中國與亞洲各國的貿易中,會有更大比重的商品是亞洲各國出口到中國市場的,因此,對于這部分商品貿易用人民幣計價、進而導致人民幣的資金需求是必然的趨勢。對外貿易的發展,特別是與鄰近國家和地區的邊貿,也是人民幣外流的一個主要源頭。
        自上世紀90年代中期以來,我國對外貿易、特別是與周邊地區的貿易增長迅速。由于近年來人民幣幣值穩定且呈上升狀態,匯率風險小,加上一些邊貿地區外匯儲備短缺,外幣結算困難,它們開始以人民幣計價及結算與我國的雙邊貿易。在貿易和旅游的快速發展推動下,人民幣在周邊地區現已成為主要的邊貿結算貨幣。
        毫無疑問,隨著中國整體經濟實力的增長,對外經貿和旅游業的推進,人民幣越來越"國際化",流出的數量將越來越大,將自然而然產生一定的人民幣的離岸業務。而在人民幣仍不能完全自由兌換、資本流動仍受控制下,散落在亞洲各地區的人民幣難以循正常途徑回流內地。如果允許香港銀行開辦人民幣業務,滯留在各地的人民幣就可能被吸引至香港金融體系,既有助我們對人民幣流向的監管,又促使香港成為全球的離岸人民幣中心。
        在各種形成境外人民幣供給的渠道中,人民幣現鈔攜帶出境是一個較為易于觀測和估計的渠道。實際上,人民幣在香港的流通和現鈔兌換由來已久,但具規模且具統計意義卻是在1993年允許境內外居民出入境時,每次可攜帶不超過6000元人民幣現鈔規定之后。
        人民幣進入香港的形式和途徑五花八門,如果不考慮以地下管道或是走私等非正常途徑,人民幣在香港的最終提供者絕大部分是來港的內地游客以及部分從內地返港的本地居民。近年內地訪港旅客一直以雙位數字增長,平均升幅達20.8%,遠高于其它地區訪港旅客每年平均1.4%的增幅。尤其是2002年,內地取消訪港旅客數量限制后,訪港旅客更是爆炸性增長53.4%,達682.5萬人次。
        若以旅客每人每次按規定平均攜帶人民幣6000元計(實際數字可能遠高于此數),僅2002年,由內地旅客帶入的現鈔人民幣就達409.5億元。1996年至2002年期間,內地訪港旅客總數為2532萬人次,攜入的人民幣總量達1520億元。假設每年流入香港人民幣的1/3沉淀或在香港長期流通,則目前在港較為穩定的人民幣現鈔就逾500億元,而不穩定的流量亦有此數,甚至更大??紤]到內地旅客每次攜帶人民幣往往超逾規定,實際沉淀在香港的人民幣可能遠大于500億元。隨著CEPA的簽署,個人旅游計劃的實施,訪港旅客將不斷增加,估計香港流通的人民幣數量仍將快速增長。如何為龐大且不斷增長的滯港人民幣存量建立安全和有效的回流機制,已是不容回避的現實,亦是香港和內地經濟進一步密切交往的前提。
        由于缺乏固定渠道,在香港流通的人民幣難以循正規途徑回流內地金融體系。然而正是因為滯留在香港的這筆龐大的人民幣存量,也為其自身創造了各種人民幣需求業務,如兌換、匯款等,但這些業務的主流非由銀行經營,而是由找換店、錢莊甚至非法地下管道把持。
        在滯留人民幣存量基礎上衍生的各種需求可以歸納為兩類。第一是港人到內地旅游、消費、探親、公干等小額資金需求。據統計,進入90年代以來,香港居民回內地人數就達千萬人次,是內地游港人次的10倍以上(2002年除外)。特別是近年,香港經濟不景氣,財富縮水,北上消費大幅增加。2000年開始,回內地人次突破5000萬,到2002年,這一數字已達5565萬。雖然港人可以通過旅行支票、信用卡、提款卡或外幣到內地兌換人民幣,甚至在廣東一帶亦可直接用港幣消費,但出于安全和方便考慮,港人一般都在離港前兌換所需人民幣。在人民幣沒有放款出路的情況下,香港人民幣的主要需求也只能是各類回內地活動的人員,他們日益擴大的需求,為銀行和找換店(銀行所占比例極小)的兌換業務提供了不斷擴展的空間。
        第二類是金融資產及實業投資的大額資金需求。部分港人在內地買樓、投資A股、以及進行實業投資皆需要部分人民幣資金。根據業務量較多的原中銀集團所屬寶生銀行每年兌出人民幣2億元,香港經營人民幣兌換業務的銀行為八、九家推算,估計每年由香港銀行兌出的人民幣約為12-18億元,主要用于滿足一部分小額人民幣需求;而近年外管局又取消了香港銀行可匯入內地10萬元人民幣的做法,因此香港的人民幣資金需求主要由香港100多家人民幣找換店或其分店通過非正規渠道流出的人民幣資金來解決(包括兌換和匯入內地,匯款實際上通過地下管道相沖抵,大部分人民幣資金并未實質進出香港)。
        2002年3月1日,內地有關部門收窄境內銀行買入港元現鈔的差價,由原先不得超過現匯買賣中間價的2.5%,縮窄為1%,希望把人民幣資金需求納入金融體系,減少業務。但香港找換店為提高競爭力,將單邊買賣差價收窄至0.1%左右的微利水平。如果以每間找換店鋪平均每月維持生存最低需要5萬港元(租金加生活費)的收入,全港共200間找換店鋪推算,全年雙邊人民幣買賣額至少應達1270億元(1200億港元),單邊人民幣資金需求至少為636億元,可見香港市場人民幣資金的需求相當大。
        盡管人民幣不能自由兌換,進出境受數量控制,香港銀行也沒有誘因開展人民幣業務,但由于香港沉淀了龐大的人民幣存量,隨著兩地的密切交往,客觀上產生了對人民幣的各種需求,衍生出各式人民幣業務。而在制度限制及缺乏利誘下,香港銀行未能主導各項人民幣業務,卻由找換店、錢莊及其它非主流渠道扮演主角。這不僅不利于我們掌握人民幣的流向,而且為地下渠道利用監管漏洞圖利提供了條件。如果允許香港銀行從事人民幣業務,則人民幣資金活動就有可能由地下轉入銀行體系。這樣,一方面銀行可滿足港人旅游、探親、公干、消費等小額人民幣資金的需求;另一方面,可通過兌換、匯款和信用卡業務滿足港人到內地進行貿易和投資等大額人民幣需求。這不僅把香港客觀存在的人民幣業務納入經濟體系,而且推動香港銀行業的發展。
        人民幣離岸業務與內地金融改革
        實際上,如果遮遮掩掩地維持當前的人民幣在香港流動的半地下格局,那么,要準確掌握人民幣在境外流通的規模幾乎是不可能的,因為人民幣在香港的流通基本上也是商業銀行體系之外的,中央銀行難以及時進行監控。
        對于中國內地的金融改革來說,人民幣離岸市場的積極意義首先表現在,如果允許人民幣在香港流通,監管部門可以獲得的一個重要收益,就是將境外流通的人民幣納入銀行體系,便于監管部門掌握人民幣境外流動規模的變動,從而相應采取措施。
        另外,人民幣離岸市場在香港的發展可以形成一個完全市場化的人民幣利率指標。
        目前,中國的利率市場化推進已經有了長足的進展,但是,考慮到內地國有銀行的承受能力以及主要的借款者國有企業的承受能力,目前的利率市場化推進幅度還相當有限。但是,中國金融市場的發展又必須需要一個市場化基礎上形成的利率指標,來作為各項金融決策的參考,當前在內地積極發展債券市場無疑是一個可以考慮的選擇,但是,如果能夠充分利用香港的市場條件,通過吸收境外流通的人民幣,在香港形成一個市場化的利率指標,對于中國的人民幣利率市場化和金融市場發展同樣具有參考價值。
        在自由市場形成的人民幣離岸存款利率或其它利率,能較好地反映商業風險,能夠為內地人民幣利率形成提供有效的參考。倫敦離岸市場(即歐洲美元市場)所形成的倫敦銀行同業拆息(LIBOR),至今仍然是美元利率形成的重要指針這一事實,正說明離岸中心在本幣利率形成中能夠發揮重要作用。
        人民幣離岸市場的發展也可以為中國內地的外匯市場調節提供參照。盡管中國在加入世貿之后被沒有承諾放松資本項目的管制,但是隨著金融服務業的發展,保持對于資本項目的管制對于經濟金融發展必然形成阻礙。同時,目前中國內地的外匯市場并不發達,也缺乏回避外匯風險的足夠的金融工具,沒有外匯市場的各種指標作為參考,中央銀行的外匯政策調整必然缺乏足夠的市場依據,人民幣離岸市場的發展也可以提供一個參照。
        人民幣離岸市場在香港的發展能夠帶動中國內地與亞太地區經濟的合作深度。中國政府正在倡議在亞洲推行區域性的自由貿易區架構,在自由貿易區的框架下,區內各成員的經濟聯系會趨于緊密,如果人民幣具有足夠的國際化程度,那么,原來區內各成員作為以美元計價的、向發達國家爭奪出口市場的競爭對手,可以轉化為以人民幣計價的、向中國市場出口的更為緊密的經濟聯系。
        在當前的國際環境下,在國際貿易中更多使用人民幣結算,還可以舒緩人民幣升值的壓力。放開人民幣使用限制,意味著更多人民幣將流出境外,客觀上要求設立人民幣離岸市場處理境外人民幣的匯兌、存儲、結算及回流業務。允許香港辦理人民幣業務,逐步形成離岸中心,可以充分利用香港完善、高效的銀行體系獲取市場運作經驗,推進人民幣國際化的進程。
        另外,如果能夠推動香港成為人民幣離岸金融中心,就能夠逐步推動人民幣成為準硬通貨。人民幣在未來面臨兩大挑戰,一是在資本帳戶下的自由化,二是逐步國際化,促使人民幣成為在境外廣泛流通的、為他國所接受并被用于國際結算、投資和儲備的國際貨幣。目前,人民幣在香港地區可通過人民幣→港幣→其他硬通貨這一渠道,以港幣為過渡環節,間接地將資本項目自由化和國際化進程合二為一了。從資本管制角度看,人民幣從內地流出并匯兌后,既可能被用作經常性支出也可被用作資本性支出,這在事實是根本無法控制的,這就意味著資本帳戶其實已基本放開。從國際化進程講,香港成為境外人民幣存貸結算的中心,和倫敦當年成為境外美元的離岸中心進程非常相似,這就意味著人民幣正以香港為中心在事實上走向國際化。
        能夠推動香港成為人民幣離岸金融中心
        實際上,允許人民幣在香港的流通,允許香港的金融機構吸收人民幣存款,是人民幣離岸市場開始迅速發展的標志性步驟。
        目前,倫敦之所以成為全球最大的外匯交易中心,并不是因為英鎊是世界上最為重要的儲備貨幣,而是因為倫敦擁有全球最為活躍的美元交易市場(每天約4620億美元),倫敦的美元交易量較之美國本土還要高(日均2360億美元左右)。即使到今天,全球金融市場上使用的美元利率的指導性市場指標利率還是倫敦的離岸市場美元LIBOR利率(London Inter-Bank Offered Rate)。
        當前,香港之于人民幣,能否像倫敦之于美元,從人民幣的離岸業務中獲得發展的新機遇?
        香港作為國際性的金融中心,具有自由兌換的貨幣、穩健而且高效率的金融體系、及時的信息流動、高效的金融監管,但是,在金融風暴之后,香港面臨經濟轉型的難題,如何進一步發揮金融中心的地位,抓住中國內地經濟騰飛帶來的商機,一直是香港金融界思索的大課題。開辟人民幣離岸市場,看來是一個可能的答案。
        人民幣在香港流通對于香港究竟會產生哪些方面的影響,目前作出全面的預測還言之過早,但是,可以肯定的是,香港將可能成為人民幣的離岸金融中心,而人民幣的國際化程度會明顯提高。
        香港的跨境借貸規模一度超過美國,但是在1997年金融風暴之后迅速下滑,目前僅僅與新加坡持平。香港市場上跨境負債業務占全球的市場份額也在迅速下降,1995年這一比率還是8.5%,到2001年底就下滑為2.4%了。
        香港作為外匯交易中心的地位也在下滑,根據國際清算銀行剛剛發布的調查,從每天的外匯交易量排名,香港已經從20世紀90年代中期的全球第5名下滑為2001年的第七名;2001年中,香港市場上的日均外匯交易量為670億美元,較之1998年大幅下滑了15%。
        為了鞏固香港的國際金融中心地位,香港有必要開辟新的金融產品市場,人民幣的離岸市場則是其中最富有吸引力的設想。
        短期而言,允許香港試辦人民幣個人業務對香港經濟的效益有限。目前,允許香港銀行試辦業務的范圍只涉及存款、匯款、兌換以及信用卡等四個領域,而且業務的基礎和區域局限在現有人民幣存量和香港區劃范圍內。中、短期內,在人民幣未實現完全可兌換、內地仍然未開放資本項目條件下,估計香港即使成為人民幣離岸中心,也只能經營存款而不能做貸款業務(因缺乏合法公開的資金出路),或最多只能向指定的企業作有限制的貸款,香港銀行所能得到的收入相當有限。
        允許香港試辦人民幣業務的意義,在于它通過建立和強化香港的金融基礎設施而為日后香港成為人民幣離岸中心,開展全面廣泛的人民幣離岸業務提供基礎和平臺。隨著中國內地經濟金融實力的增強,人民幣的強勢已現端倪,目前已是亞洲區的主要貨幣。隨著中國內地經濟快速增長,市場逐步開放,國際經濟及投資活動日益頻繁,人民幣離岸業務將不斷增加及深化,以人民幣為基礎的金融產品將持續得到開發,市場容量及業務機會擴大。例如,隨著海外上市(主要是香港)以及海外投資活動的增加,內地企業對人民幣離岸資金的需求將上升;同樣,投資中國內地的境外公司人民幣貸款需求亦會增加;而金融投資市場的發展,會促使以人民幣為基礎的金融工具的大量涌現,等等;都會大大提高離岸人民幣的交易量,為香港從事人民幣的各種離岸或國際業務活動提供大量商機。
        香港如果能成為人民幣離岸中心,將是相當長時期國際上唯一的人民幣離岸中心,為香港增添獨特優勢,不僅鞏固香港現有國際金融中心地位,也使香港同時成為中國的國際金融中心。如同倫敦一樣,香港極有機會借助人民幣離岸中心地位,迎來金融業發展的新高潮。60年代初,當倫敦美元離岸市場(即歐洲美元)初成時,無人預料它會促成倫敦成為全球最大的金融中心。正是規模約10萬億的歐洲美元市場將倫敦推上全球首屈一指的金融中心地位。迄今為止,LIBOR仍是美元利率形成的基準,倫敦美元外匯交易仍然超越紐約,是全球最大的外匯交易中心。
        可能帶來的風險因素是可以控制的
        通常的擔心是,人民幣離岸市場的興起是否會對境內的貨幣政策和人民幣匯率形成沖擊,例如,貨幣投機者可能會在香港人民幣離岸市場上積累人民幣頭寸,進而在相關市場沖擊人民幣匯率。不過,這一擔心是可以控制的,首先是能夠開展這項業務的銀行可以從內地背景的銀行、以及香港當地的銀行中選取,香港金融監管部門必然也會加強對于相關金融機構吸收人民幣業務活動的監管,以維護人民幣匯率及其離岸市場的平穩。中國內地的金融監管部門也可以直接參與到人民幣離岸市場的運作和監管中來,香港金管局可以對離岸的人民幣存款規定一個準備金比率,通過準備金以及相關的機制,中國內地的監管部門也可以掌握相關市場上的人民幣供求狀況。
        另外,在人民幣離岸市場的起步階段,中國內地的監管部門也可以禁止或者限制香港市場上的人民幣同業拆借,也可以禁止或者限制離岸人民幣存款在同一金融機構在香港和內地分支機構之間的調撥使用,以便在起步階段盡可能減少其可能帶來的沖擊。
        同時,在人民幣離岸市場開始發展之后,可能有機構利用香港經營存款業務的條件,囤積人民幣資金進行洗錢活動;香港人民幣離岸業務可能會對境內銀行業的人民幣存貸款業務構成競爭,香港人民幣離岸業務如果發展過速或監管過松,有可能影響內地貨幣政策和宏觀經濟調控的效果。
        在允許香港試辦人民幣業務的初期階段,應以建立安全及有效的渠道,讓各種形式的人民幣資金在內地政策允許的范圍內實現在香港和內地流通為目標,而不急功近利,冀望在短期內獲利。為此,現階段只能試辦人民幣個人業務,而不能涉及企業或批發業務;只允許從事存款業務,而不宜經營貸款業務,是必須嚴格遵循的原則。其目的就是通過銀行的人民幣業務,將現在由找換店和地下渠道主導的香港的人民幣資金流量,納入受監管和有一定透明度的銀行體系,以利央行掌握其流量及流向。
        由于香港銀行在這個階段還不能承做人民幣的放款業務,銀行吸取的人民幣存款只能回流內地銀行體系,這也就是香港試辦人民幣業務初期以建立安全有效的渠道為目標的意義。而人民幣回流內地有不同的形式,但不管哪一種形式都需要先作好人民幣結算安排??梢?結算行在人民幣回流機制中發揮著重要作用。由于結算行要集中處理吸納的人民幣,需要擁有相當數量的人民幣頭寸,也需要有經營人民幣業務的經驗,以及與內地客戶和銀行機構有密切聯系,再加上集中管理、提高效率的原則,因此應選擇具有上述條件的商業銀行擔任結算行為宜。
        結算行如何運作,以什么方式將人民幣回流內地?是否允許放入同業市場拆借、內地放款、或直接交由央行處理?這都有待兩地金融監管機構進一步商榷,其政策的推進力度,應當以不影響內地資本帳戶的管制及貨幣市場的穩定為準繩。在初期,應當控制香港銀行把吸納的存款轉到其內地分行融資其內地業務,也應控制內地分行通過拆息市場取得這些存款,因為這實際上等于放開資本流動。最可能的方案是結算行直接將存款送回內地金融體系,或是直接轉交央行,與央行作出結算,并從央行收取一定利率的收益;或是經央行同意,將資金在同業市場拆出,與內地商業銀行作出結算。
        只有在建立安全和有效的渠道后,保證香港人民幣存款有規范地回流內地,監管機構才能夠考慮發展其它的銀行業務。比如逐步允許香港銀行將存款轉給其在內地的分支機構,或允許其內地分行參與拆息市場獲得人民幣資金;允許指定的香港銀行從事人民幣放款業務,向指定的企業貸款;當條件成熟后,完全放開香港銀行的人民幣貸款業務;或開發其它各種銀行和金融業務。屆時,香港人民幣離岸中心的建立步伐自然會加快。
        隨著人民幣在香港流通規模的不斷擴大,充分動員香港市場的人民幣資產、推動人民幣金融產品的創新就成為一個重要的任務,這能夠為人民幣將資本帳戶自由化和國際化進程合二為一創造條件。例如在香港聯交所上市的企業,可以采取包括人民幣在內的多種貨幣,這樣紅籌股企業根本就沒有必要返回到滬深股市來發行CDR;而需要籌措其他外幣的企業也省卻了上市過程中,外幣與港幣之間的匯兌損失,并能吸引除本港之外的外國投資者。如果沒有足夠的境外人民幣的各種形式的金融資產,香港人民幣的離岸中心就缺乏一個現實的基礎。
        如果說人民幣的自由兌換在短期內還可以由政府的行為主導、由政府有意識地決定前進的速度和方向的話,那么,人民幣的國際化、特別是人民幣在境外的流動和離岸市場的興起,則基本上是一個市場需求推動下的自發過程。既然人民幣的境外流通已經形成了巨大的現實需求,此時內地和香港的金融監管部門可以做的,應當是順應市場的發展趨勢,引導境外人民幣資金的流動,建立高效安全的人民幣資金結算渠道,以漸進的戰略推進人民幣離岸市場的發展,同時著手發展有深度、能夠隨時吸收海外人民幣流動的健康的金融市場。這一過程無論是推動中國內地的金融改革,還是鞏固香港國際金融中心地位,都必然會有十分積極的意義。
      • 2022-03-22 13:51 米塞林 客戶經理

        香港離岸人民幣市場都扮演著重要的角色,幾乎可以這樣說,每次人民幣的貶值,都是從香港離岸市場開始的,甚至是香港離岸市場引發的。所以,香港是人民幣離岸中心。

        1、在岸人民幣

        央行授權中國外匯中心于每個工作日上午對外公布當日人民幣兌換美元、歐元、日元、港幣匯率的中間價作為當日銀行間即期外匯市場以及銀行柜臺交易匯率的參考價格,這就叫在岸人民幣。

        2、離岸人民幣

        央行開放香港以及其他國家進行人民幣交易的匯率就叫離岸人民幣,而2010年中國香港實施的人民幣離岸交易(CNH)已經是泛指海外離岸人民幣交易。

        香港離岸人民幣市場向來是影響人民幣匯率的最重要的因素,因為離岸市場的人民幣交易是純粹市場化的,完全取決于市場供求。因此,在市場人民幣貶值預期漸露端倪或者形成時,許多市場機構就會利用這一點通過做空,放大人民幣匯率的貶值預期,從而投機賺錢,這樣的做法就會讓人民幣的匯率偏離基本面或者央行的合意水平,在市場上形成羊群效應,可能引發踩踏,影響金融穩定,這當然不是央行想要看到的。

        擴展資料:

        香港人民幣離岸市場具有重要意義。

        人民幣的離岸市場對于人民幣國際化具有重要的戰略意義。在資本項目開放過程中,引進外資可以在國內設立一個特區,使流入資本與其他地區隔離,便于對過程的檢測。香港因為其特殊地位具備了妥善解決這個問題的條件。香港是特別行政區,實行貨幣自由兌換和資本自由流動。依托特殊經貿關系安排基礎上,利用香港金融市場優勢,發展香港人民幣離岸市場,讓香港作為緩沖區,我們有特殊條件觀察人民幣國際化當中可能會出現什么問題,取得經驗,穩步推進。

        央行在離岸發行央票,就可以避免以上調控匯率市場和利率市場所形成的對離岸市場的傷害,因為央票的發行更加市場化,更加透明,引導市場預期,央行的意圖表露明確,就可以很好的引導市場的操作,從而形成一個穩定的市場化的收益率曲線,對于建設離岸市場,推進人民幣國際化具有基礎性作用。

        參考資料:

      相關百科精選

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